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繁低可交割库存挤仓风险仍较高
截至周五，LME库存周减3000吨，Cash/3M维持高升水。价格方面，短期俄乌冲突风险将持续影响镍市，伦镍三月合约价格周涨20.3%，沪镍主力合约价格周涨7.3%。
国内基本面方面，周五货价格报190100～192800元/吨，俄镍现货较04合约升水3150元/吨，金川镍升水3350元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损高位，但镍价高位需求放缓整体国内社会库存低位持稳。库存方面，上期所库存增290吨，我的有色网保税区库存持平。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，镍铁供需均边际恢复，精炼镍基本面持续偏紧。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存转为去库，稳增长下去库预期和高价需求放缓博弈持续，期货主力合约价格反弹，基差升水缩窄。短期关注不锈钢需求逐步回升和新能源产业链原料需求淡季不淡对价格支撑，中期关注一季度印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料持续涨价抑制下游需求的风险。
预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在170000～195000元/吨，低可交割库存下挤仓风险仍较高。
