简
繁镍市逻辑：
现货市场：12月3日至12月7日，俄镍较无锡1812合约贴水200-贴水150元/吨，金川镍较无锡1812合约升水7800元/吨。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：产业链上，镍铁供应相对充足，不过镍铁价格此前已经连续补跌，预估价格维持低位；不锈钢价格偏弱格局仍然维持，但弱势主要体现在对外部环境的敏感；镍进口维持亏损格局，另外，由于印尼精炼镍消费的提升，LME库存仍然保持较快的去库存速度，这种格局之下，镍价格料维持低位震荡格局。
走势分析：
12月3日至12月7日，上期所镍价整体冲高回落。
精炼镍方面，上周LME库存下降2700吨，总量至21.1万吨，周LME库存整体下降节奏整体比较快，现实供应依然没有发生变化，LME去库存方向依然不变。
上周精炼镍进口继续维持亏损，不过亏损有所收窄，但现货进口亏损仍然在千元以上，继续限制精炼镍现货进口，上期所库存和仓单均有所下降，但幅度比较小。
现货市场方面，金川镍货源依然偏紧，升水仍然比较高，至7800元/吨，进口镍对电子盘贴水175元/吨。
镍铁镍矿方面，上周镍矿CIF持平，海运费近期平稳，镍矿库存环比小幅回升；镍铁价格维持平稳，钢厂采购价格环比变化不大。
下游不锈钢市场方面，当周不锈钢市场价格整体继续下调，现货市场成交仍然偏低迷，不锈钢市场整体偏弱运行。
综合情况来看，产业链上，镍铁供应相对充足，不过镍铁价格此前已经连续补跌，预估价格维持低位；不锈钢价格偏弱格局仍然维持，但弱势主要体现在对外部环境的敏感；镍进口维持亏损格局，另外，由于印尼精炼镍消费的提升，LME库存仍然保持较快的去库存速度，这种格局之下，镍价格料维持低位震荡格局。
