国信期货镍早评(2022年7月15日)

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌8.03%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，供给端短期相对宽松。镍铁方面，印尼项目持续放量。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。硫酸镍价格持续走低且深贴水纯镍，镍豆暂无经济性可言。整体来看，镍供需方面仍然不乐观。7月份海外宏观压力较大，而镍长期供需过剩，短期基本面无强支撑，所以近日遭到空头资金屠杀。不过需要注意经过此次暴跌，镍价已经逐步将长期供需过剩的逻辑反映了出来，节奏上有所超预期。宏观压力下镍价或还会下行，但安全边际已经不足，建议暂时观望。