铜冠金源期货镍早评（2022年07月20日）

周二沪镍2208合约价冲高之后有所回落，最终收于154880元/吨。夜盘伦镍先涨后跌，沪镍高开之后震荡为主。现货方面，7月19日ccmn长江综合1#镍价报173300-177950元/吨，均价175625元/吨，涨8400元，华通现货1#镍价报169550-179350元，均价174450元/吨，涨9450元，广东现货镍报177900-178300元/吨，均价178100元/吨，涨7900元。行业方面，必和必拓：2022年二季度镍产量同比下降16%；INSG：5月全球镍市场供应过剩超2万吨。昨日镍价走势盘中冲高回落，夜盘同样窄幅震荡，但整体重心逐步上移。在宏观情绪回暖之后，大宗商品整体出现回升。未来市场焦点将逐渐转向供需。从供需来看，中长期的价格方向依然向下，印尼的镍铁和高冰镍产能继续投放，逐步缓解市场的结构性缺口，镍价难有太好持续性上涨机会。短期来看，整体产业链仍有反弹支撑，首先是产业链多个环节亏损，镍铁厂家开始挺价，现货价格率先企稳；其次是国内纯镍库存依然偏紧，继续大幅回落，或有挤仓风险。因此短期镍价超跌反弹，但是我们认为在消费没有大幅改善前提下，镍价反弹幅度预计有限，一旦产业链利润好转，供需过剩压力将再度来袭。

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