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繁镍中间品回流续增，沪镍反弹幅度存疑
1.核心逻辑：沪镍主力昨收 165820 元/吨，涨5.60%。本周沪镍反弹更多是受美联储加息悲观预期缓解的影响，对上周急速大跌的一种短期修复。需求端，不锈钢减产仍利空需求，合金军工方面对镍板需求仍在，镍豆溶解硫酸镍开始出现盈利，但镍盐厂对镍豆目前仍为刚需。供给端，镍中间品回流大幅增加将继续缓解纯镍、硫酸镍的供应。6 月镍湿法冶炼中间品进口 9.64 万吨，环比增4.08 万吨，增73.29%；同比增 6.64 万吨，增 127.35%。6 月镍锍进口1.78 万吨，环比增82.51%。综上，预计近期沪镍反弹也有限，关注前期171500 元/吨的价格压制情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：印尼产量不及预期（镍铁、高冰镍、湿法中间品）
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开盘 21110 美元/吨，收盘 21150 美元/吨，较前日收盘价20600 美元/吨涨 2.67%。
现货市场
俄镍升水 12500 元/吨，涨 500 元/吨；金川升水19500 元/吨，涨500 元/吨；挪威升水 14500 元/吨，持平；BHP 镍豆升水5000 元/吨，持平。
