光大期货镍早评（2022年07月22日）

隔夜镍震荡偏强。宏观方面，欧央行加息落地，略超预期下刺激欧元回升，美元则继续回落，结合美加息利空基本消化殆尽，市场情绪有望继续回升。基本面方面，从不锈钢社会库存来看已处在持续去库阶段，且已回落至近年来正常水平，这或意味着以目前的不锈钢产量较难满足目前需求，实际排产存在提升预期，但目前市场最缺的就是信心。另外，镍元素逐渐过剩，更多体现在镍铁价格的偏弱及镍豆升水的回落，尚未在一级镍品库存上得以体现，内外去库态势不改这就给行情带来较大不确定性，波动性或大幅增加。前期国内镍价下跌已接近镍铁价格水平，虽然存在价差逆转的可能性，但再看到电解镍出现过剩信号之前较难如愿。目前镍价一度出现快速拉升，后续就看能否带动产业信心，不锈钢价格和利润回升或有助于下一步提振镍价。