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繁紧缩预期缓解、虚实盘比极高，资金驱动沪镍大涨
1.核心逻辑：沪镍主力合约 2209 昨收于180390 元/吨，较上一结算价涨 6.75%，较上一收盘价涨 5.20%。美联储7 月加息落地风险释放、全球纯镍显性库存仍处于极低水平驱动沪镍反弹。宏观上，欧美通胀仍旧高烧不退，9 月欧美央行再次大幅加息的紧迫性加大；国内制造业PMI 跌至荣枯线以下，经济恢复基础不够稳固。基本面，需求端，不锈钢上周去库，但绝对库存仍高；纯镍现货升水连降，但绝对价格反弹，合金企业采购因高价而不及前几周；镍豆溶解硫酸镍仍无经济性；电镀需求疲弱，贸易商反馈出货缓慢。供给端，进口比价利于进口，市场货源增加，且月底涉及换月问题，贸易商纷纷下调升水出货，上周库存有所累库，但绝对库存仍极低。截止上周五夜盘，沪镍2209主力合约持仓 89348 手（吨），而上周五上期所镍库存为1741 吨，仓单972 吨，虚实盘比极高。综上，紧缩压力短期缓解、虚实盘比极高易对沪镍单边价格产生极大扰动，但镍元素过剩现状未变，单边追多或做空都需谨慎，建议沪镍月间正套继续持有。
2.操作建议：月间正套继续持有
3.风险因素：国内纯镍增产超预期、国内镍板累库
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开盘 23615 美元/吨，收盘 24360 美元/吨，较前日收盘价23900 美元/吨涨 1.92%。
现货市场
俄镍升水 11500 元/吨；金川升水 12200 元/吨；挪威升水12000元/吨；BHP 镍豆升水 9000 元/吨。
