简
繁不锈钢减产超预期，限电扰动合金需求减弱
1.核心逻辑：沪镍主力合约 2209 昨下午收于172680 元/吨，跌幅0.53%。宏观面，美国 7 月房屋开工数据和零售数据不佳，显示美国经济下行压力，而通胀黏性将使美联储不得不继续加息，软着陆难度大。国内 7 月金融和经济数据显示下行压力超预期。中美宏观偏空限制镍价。基本面，镍铁国内减产，但印尼产量仍增，回流增加，而不锈钢在亏损和限电双重压制下减产显示超预期，近期华北、华中大型不锈钢厂都进入减产，进一步利空镍需求；新能源产销增长明显，拉动硫酸镍需求，近期电池级硫酸镍价格抬升，但镍豆制硫酸镍依然无经济性，或难以带动镍豆需求；合金厂近期也受限电影响，纯镍需求削弱。而供给端，国内纯镍产量同比仍大幅增长，近期需求整体偏弱，库存不断累库。综上，镍价预计偏空运行，建议逢高布空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8 月 17 日 LME 镍开盘 22210 美元/吨，收盘22035 美元/吨，较前日收盘价 22600 美元/吨跌 2.5%。
现货市场
8 月 17 日俄镍升水 3000 元/吨，持平；金川升水6000 元/吨，跌500 元/吨；挪威升水 7500 元/吨，持平；BHP 镍豆升水2500 元/吨，持平。
