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繁基本面矛盾不突出，但宏观压制性较强，宽幅震荡
【现货】9月1日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2210合约。金川电解主流升贴水+7800元/吨，价格174280元/吨；俄镍主流升贴水+4500元/吨，价格170980元/吨；挪威镍主流升贴水+8200元/吨，价格174680元/吨；镍豆主流升贴水+3500元/吨，价格169980元/吨。
【供应】据SMM，2022年7月全国电解镍产量1.60万吨，环比增长2.89%，同比增长29.71%。预计8月产量为1.62万吨，环比增长1.25%，同比增长10.11%。
【需求】不锈钢方面，据Mysteel调研，8 月份国内 40 家不锈钢厂300系粗钢初步产量为127.56万吨，月环比减4.81%，年同比减17.46%；9月300系初步排产138.36万吨，预计环比增8.5%。新能源方面，8月中国三元前驱体产量预估7.16万吨，环比增加4.86%，同比增加23%。9月钢厂预期复产；近期，硫酸镍价格坚挺上涨，镍豆经济性有所修复，关注新能源企业是否存在主动补库行为。
【库存】9月1日上期所镍减少6吨至2321吨，9月1日LME镍库存减72吨至54540吨。8月26日，SHFE镍周报库存较上周减少280吨至3538吨。8月26日，SMM国内六地社会库存7397吨，周环比减少295吨，减幅3.84%。
【逻辑】鲍威尔鹰派发言，国内疫情反复，引发市场悲观情绪。二级镍过剩与交割品纯镍库存低位的矛盾仍存。镍价达到区间上沿会引起产业负反馈；镍价跌至区间下沿，硫酸镍产能错配，引致硫酸镍对镍豆溢价回升，镍豆经济性恢复。尽管远期基本面向下，但顺畅下跌需要宏观强力驱动或者纯镍垒库，大幅上涨需要看到新能源对镍豆实际消费提升。近日，基差回升，库存小幅去化，跟踪新能源企业是否有补库行为。消息面上，重点关注印尼镍出口政策。宏观大逻辑之下，阶段性关注160000元/吨一线支撑。
【操作建议】轻仓短线操作
【短期观点】谨慎偏空
