一德期货镍早评（2022年09月05日）

【市场消息】：上周五日内基本金属普跌，沪镍收跌3.84%，低价刺激现货成交，社会库存续降，基差以及月差纷纷走扩；隔夜基本金属多数翻红，沪镍涨1.44%，外盘伦镍领涨，收涨2.02%。

【投资逻辑】：纯镍方面，国内外库存继续下降，LME升水维持贴水水平；供应端菲律宾出货量维持高位，由于需求较差镍矿进口同比环比均下降；利润因素，国内镍铁企业产量环比下降，印尼回流量导致镍铁自身供需宽松；印尼方面新增镍铁项目产能持续释放，其他湿法冶炼项目也逐渐投产；不锈钢因为利润问题减产增加，下游消费持续低迷，供需两弱状况持续，静待僵局打开；随着印尼镍冶炼中间品回流国内量逐渐增加，硫酸镍生产原料短缺问题逐渐缓解，新能源汽车产业增速较快，硫酸镍产需量恢复。

【投资策略】盘面月差如期走扩，短线镍价支撑较强；维持中线供给压制镍价操作逻辑；进口窗口继续打开，关注现货进口操作机会。