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繁周三，LME镍库存减936吨，Cash/3M贴水继续缩小。价格方面，LME镍三月合约价涨1.3%，沪镍主力合约价格跌1.46%，两地持仓量低位波动。
国内基本面方面，周三现货价格报191300～196800元/吨，俄镍现货对换月10合约升水3100元/吨，金川镍现货升水6750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利缩窄，但国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下进口总体供应持续增长；综合来看，镍铁供需均边际改善，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。
