光大期货镍早评（2022年09月27日）

隔夜镍震荡走弱。库存方面，LME周一减少762吨至51804吨；国内镍社会库存周度减少245吨至5843吨，保税区库存减少20吨至5480吨。升贴水方面，LME0-3月调期费贴水加大；国内俄镍升水上涨100元/吨至1750元/吨。总体来看，海外精炼镍市场仍在小幅去库过程中；国内低库存格局难改，从现货升水来看维系在偏高位运行。基本面方面，不锈钢9月高排产落地，10月份由旺季转淡，镍需求预期或逐渐降低；硫酸镍依然表现偏乐观。上周初因消息面俄镍子公司kola MMC镍冶炼车间发生火灾一度刺激镍价高走；但后期市场也因美联储加息市场转为谨慎，同时不锈钢冶炼的增产也逐渐在市场上体现，此前的不锈钢价格强势持续性受限，镍价随即出现冲高回落。临近国庆长假，市场可能会提前备货但也会透支后期需求；对硫酸镍来说，原材料可选性日益增加下，镍豆维系强势意义也在下降。综合来看，高镍价拐点已临近。