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繁宏观偏空，沪镍仓单极低有挤仓风险，盘面宽幅震荡
1.核心逻辑：宏观，美 9 月非农就业人口超预期，就业有韧性，美联储紧缩压力增大，11 月议息大概率加息 75 基点。基本面，供给，9月国内纯镍产量 15457 吨，环比减 1.65%，同比增8.07%，预计10月纯镍产量 15400 吨，环比减 0.37%，同比增 9.88%，纯镍国内同比仍增，但海外难增产。9 月中国镍生铁实际产量金属量3.03 万吨，环比增5.47%，同比增 1.34%；9 月印尼镍生铁实际产量金属量10.19 万吨，环比增 3.14%，同比增 43.06%。镍铁国内、印尼增产，印尼回流增加。印尼镍中间品继续放量、回流国内。不锈钢排产增加，新能源带动硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍无经济性，盘面价格高企抑制纯镍消费，终端逐渐需求替代，现货升水较前期下滑。库存仍偏紧，社库、保税库、LME 都去库，沪镍仓单极低，截止 9 月 30 日上期所镍仓单1686 吨，挤仓风险犹在。综上，美国紧缩压力大，欧洲衰退迹象明显，宏观偏空，但沪镍仓单极低，盘面挤仓风险未解除。
2.操作建议：逢低布局沪镍月间正套；单边观望
3.风险因素：国内镍累库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 7 日 LME 镍开盘 22500 美元/吨，收盘22415 美元/吨，较9月 30 日收盘价 21400 美元/吨涨 4.74%。
现货市场
9 月 30 日俄镍升水 1500 元/吨，跌 100 元/吨；金川升水6000元/吨，持平；挪威升水 6000 元/吨，持平；BHP 镍豆升水1500 元/吨，持平。
