光大期货镍早评（2022年11月04日）

隔夜镍价震荡走弱。库存方面，昨日LME库存减少156吨至51432吨；昨日SHFE仓单减少132吨至1118吨。昨日国内进口镍现货报价较2212合约下降400元/吨至3250元/吨，镍豆报价略低于镍板，镍生铁报价保持稳定。当前不锈钢依然是不稳定性因素，产量增加后的涨价向下传导并不顺畅，临近淡季下游采购或持续偏谨慎，涨价延续性并不强，不锈钢或逐渐回归弱势运行，由此对镍价的支撑和推动作用也就有限。另外，市场认为不锈钢存在成本支撑，笔者认为也并不存在，当需求不足显现在库存积压上之时，或形成负反馈。当前无论镍还是不锈钢供需因素乏善可陈，镍的低库存或许是最大的基本面利多，也由此多空在预期和现实之间产生较大分歧，笔者认为临近年末对于高价镍要予以谨慎，缺乏下游认同下的推涨较难持续。