2月11日建信期货镍日报

　　截止 2 月 8 日 LME 镍收盘价 12,575.00 美元/吨，春节期间伦镍冲高回落，整体下跌 0.75%。1 月镍价大幅上涨主要由于：第一，国内和印尼新增镍铁投产进度不及预期；第二，受淡水河谷铁矿石溃坝事故的影响，因淡水河谷是全球最大镍生产商，镍成为资金做多的主要对象。基本面：从纯镍供应看：

　　国内金川公司一季度生产量平稳，国外纯镍进口 1 季度分析无大增量，国内进口窗口仍关闭。从 NPI 供应看：据 SMM 调研，国内镍生铁目前已投产 4 台，其中 2台已出铁。投产节奏稍快于市场预期，但真正 8 台全部释放，增量较明显要等到二季度，印尼 NPI 投产节奏稍慢于市场预期。从需求端看：节前不锈钢下游普遍低库存，对于节后消费，市场普遍较乐观，且节后不锈钢逐渐结束检修，恢复正常生产。整体而言，镍基本面较强，但新增镍铁不及预期和巴西铁矿坝的利好，已经反映至 1 月大幅上涨的镍价，随着事故的逐步解决与改善，新增 NPI项目的逐步推进，镍金属供应恢复，镍价上行空间不足，预计后续波动在9-10 万元/吨之间。