一德期货镍早评（2022年11月16日）

【市场消息】：日内基本金属近全线收涨，沪镍主力合约收涨1.06%；隔夜基本金属偏走弱，沪镍收涨0.92%，伦镍收涨1.93%。

【投资逻辑】：纯镍方面，国内外库存继续下降，LME升水维持贴水水平；供应端菲律宾出货量维持高位，由于需求较差镍矿进口同比环比均下降；利润因素，国内镍铁企业产量环比下降，印尼回流量导致镍铁自身供需宽松；印尼方面新增镍铁项目产能持续释放，其他湿法冶炼项目也逐渐投产；不锈钢消费低迷，原料端对其形成支撑；随着国内硫酸镍产量的大幅攀升，硫酸镍生产原料短缺问题再次显现。

【投资策略】：镍价运行恢复平稳，宏观以及产业影响，短期内维持强势走势；镍价维持外强内弱走势，前期内外正套操作逻辑已终结，关注后期比值修复需求带来的操作机会。