一德期货镍早评（2022年11月21日）

【市场消息】：日内美元继续回落，基本金属多飘红，沪镍主力合约收跌0.4%；内外走势分化，隔夜伦镍反弹收涨2.47%，沪镍收涨0.38%。

【投资逻辑】：纯镍方面，国内外库存继续下降，LME升水维持贴水水平；供应端菲律宾出货量维持高位，由于需求较差镍矿进口同比环比均下降；利润因素，国内镍铁企业产量环比下降，印尼回流量导致镍铁自身供需宽松；印尼方面新增镍铁项目产能持续释放，其他湿法冶炼项目也逐渐投产；不锈钢消费低迷，原料端对其形成支撑；随着国内硫酸镍产量的大幅攀升，硫酸镍生产原料短缺问题再次显现。

【投资策略】：近期盘面波动加大，沪镍短期内维持高位震荡走势；由于伦镍波动较大，前期拉升的内外比值大幅回落，短期内内外反套持仓尚可持有。