银河期货镍日评(2022年11月21日)

沪镍今日开盘受美元指数走强影响下跌，同时也受下游钢厂减产消息压制，沪镍2212合约收于 197130 元/吨。国内疫情愈发严峻，考验各地生产、物流和消费。对应疫情造成的损失，国内频繁出台刺激政策，托底经济意图明显。年末无论是地方政府还是行业生产都有冲量的需求，但终端受疫情和高价限制难以承接。特别是临近月底，持货商倾向于去库换现，现货升水可能又要面临考验。不锈钢价格率先因需求低迷下跌，原料价格跟跌滞后，导致钢厂利润转为亏损，甚至一体化成本较低的头部钢厂都宣布减产，对镍的需求有较大的拖累。新能源汽车临近抢装尾声，对正极材料和前驱体需求放缓，硫酸镍产量攀升，供需缺口收窄抑制价格上涨空间。然而可见库存仍持续减少，市场存在结构性矛盾，当前低库存、低市场流动性的背景下波动率放大，价格冲高回落后多头力量减弱，回调后整体维持高位震荡的格局。