2022年第47周和合期货镍周报：宏观改善利多出尽 情绪渐退 沪镍震荡整理

摘要：

供应端：国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，10 月全国电解镍产量共计 1.54 万吨，环比增加 0.1%，同比增长 6.2%；预计11 月产量1.55万吨，环比增长 0.6%，同比增长 1.8%。

需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。10 月三元电池产量和装车量分别环比减 0.16%、3.5%；新能源汽车产量下滑0.79%、销量增0.91%。据 Mysteel，10 月份国内 40 家不锈钢厂 300 系粗钢产量165.12 万吨，环比增17.22%，同比增 25.63%。多家不锈钢厂上周宣布 11-12 月有减产计划。库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。

海内外镍降库趋势未改，镍价整体弹性较大。受行情走弱、生产亏损影响，11-12 月国内多家不锈钢厂计划检修减产，市场预期镍需求转弱，而印尼镍铁回流维持高位，镍铁行情承压运行。镍基本面有一定压力，但低库存、低仓单导致镍价极易受资金影响。短期市场消息扰动较大,投资难度较高，单边暂时建议观望。

风险点：国内疫情封控干扰、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策