一德期货镍早评（2022年11月28日）

【市场消息】：日内金属普涨，沪镍表现相对羸弱，主力合约收涨0.2%；隔夜基本金属多数收跌，沪镍领跌，主力收跌1.10%，伦镍收跌2.4%，领跌有色。

【投资逻辑】：纯镍方面，LME库存转而增加，维持贴水状态；供应端菲律宾主矿区逐渐进入雨季，后期出货量季节性下降；利润因素，国内镍铁企业产量环比下降，印尼回流量导致镍铁自身供需宽松；印尼方面新增镍铁项目产能持续释放，其他湿法冶炼项目也逐渐投产；不锈钢消费低迷，钢厂再次掀起减产潮；随着国内硫酸镍产量的大幅攀升，硫酸镍生产原料短缺问题再次显现。

【投资策略】：沪镍短期内维持高位震荡走势；由于伦镍波动较大，前期拉升的内外比值高位回落，短期内内外反套持仓尚可持有。