铜冠金源期货镍早评(2022年12月5日)

宏观向好供需不佳，镍价涨势或难持续

镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价73美元/湿吨，较此前一周均价下调1.5美元/湿吨，红土镍矿价格小幅回落。周内镍生铁成交价格承压下行，铁厂逐步陷入亏损对镍矿接受价格有限，镍矿价格承压下行。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1340元/镍点，较此前一周下跌10元/镍点，当前300系不锈钢几乎全面亏损，下游拿货心态消极，年前备货意愿低，镍铁厂挺价心态受挫。镍价方面，镍价继续走高，价格创出新高。宏观方面，美国10月份通胀数据如期回落，以及制造业PMI下跌至萎缩区间，让市场对于未来加息速度放缓的预期大幅提升；同时国内防疫政策出现积极调整，市场对于经济增长的信心重新上升，带动商品价格集体走高，镍价跟随上升。供需方面，目前正处菲律宾雨季，镍矿出口依然处于低位，全国港口镍矿库存较上周五减少2.3万湿吨至891.6万湿吨，矿价继续维持高位。镍铁方面，市场印尼镍铁的大量流通，供应压力增加；而需求端，国内不锈钢需求继续呈现乏力态势，当前300系不锈钢几乎全面亏损，下游拿货心态消极，年前备货意愿低，也有部分钢厂在减产停产预期下，对镍铁原料无太大需求。下游疲软镍铁市场过剩，镍铁价格承压走低，镍铁厂家也开始出现减产，缓解过剩压力。库存方面，SMM六地纯镍库存周度累计7046吨，较上周五去库145吨，当前进口窗口持续关闭 叠加高镍价导致需求疲弱，因此周内纯镍去库幅度整体较小。

整体来看，目前宏观形势逐步转好，供应端则维持成本支撑较强，但需求端表现不佳，预计镍价走势持续上涨难度较大。未来关注印尼政策变化。