东海期货镍早评(2022年12月15日)

需求偏弱，库存有累库迹象，镍价有回落压力

1.核心逻辑：宏观，美联储加息放缓至50基点，但超预期上调利率峰值指引，鲍威尔暗示2024年前不会降息，不过承认对通胀将回落的信心增强；《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出加强房地产市场预期引导，支持居民合理自住需求。基本面，供给，纯镍国内产量同比续增，海外纯镍产量有恢复但全球纯镍产能仍掣肘，内外持续倒挂，进口窗口持续关闭。Nornickel预计2022年NPI转产高冰镍12.5万吨，2023年将增至26.5万吨。需求，高镍价、高升水抑制下游采购，合金进入淡季，镍豆溶硫酸镍仍不经济，钢厂原料备货接近尾声，纯镍整体消费愈发清淡。库存，12月14日上期所镍仓单1898吨，较上一交易日增54吨；LME镍库存53334吨，较上一交易日增456吨，全球纯镍库存仍紧，但国内库存有累库迹象。综上，需求偏弱，库存有累库迹象，镍价有回落压力。

2.操作建议：观望

3.风险因素：累库超预期、地缘政治风险

4.背景分析：

外盘市场：12月14日LME镍开盘28500美元/吨，收盘28380美元/吨，较前一交易日收盘价28200美元/吨涨0.64%。

现货市场：12月14日俄镍升水5800元/吨，持平；金川升水7600元/吨，涨200元/吨；BHP镍豆升水3400元/吨，跌300元/吨。