一德期货镍早评（2022年12月20日）

【市场消息】：日内基本金属全线收跌，沪镍主力合约收跌1.81%；隔夜基本金属涨跌互现，沪镍主力合约收跌2.36%，跌幅居前，伦镍领跌外盘，跌幅达3.72%，内外比值继续修复。

【投资逻辑】：纯镍方面，国内现货升水持稳，LME库存转而增加，维持贴水状态；供应端菲律宾主矿区逐渐进入雨季，后期出货量季节性下降；利润因素，国内镍铁企业产量环比下降，印尼回流量导致镍铁自身供需宽松；印尼方面新增镍铁项目产能持续释放，其他湿法冶炼项目也逐渐投产；不锈钢消费低迷，钢厂再次掀起减产潮；汽车产销同比增幅下降，动力电池装车量下降，但硫酸镍产量依旧处于高位，硫酸镍生产原料紧张问题依旧存在。

【投资策略】：产业矛盾点不突出，短期内沪镍维持高位回落走势；关注内外比值修复带来的操作机会。