东海期货镍早评(2022年12月20日)

需求偏弱，但极紧仓单对沪镍有支撑

1.核心逻辑：宏观，美国12月Markit服务业PMI连续6个月萎缩；欧元区12月制造业PMI连续6个月、服务业PMI连续5个月低于荣枯线；中央经济工作会议提到明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；中央财办表示2023年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。基本面，供给，纯镍国内开工率高位，产量同比延续增长，海外纯镍产量有恢复但全球纯镍产能仍掣肘，增产天花板有限；内外镍价倒挂程度有所缩窄，但进口窗口仍关闭。需求，高镍价、高升水抑制下游采购，合金进入淡季；新能源增速有所放缓，镍豆溶硫酸镍仍不经济；不锈钢消费再转淡，纯镍整体消费偏弱。库存，12月19日上期所镍仓单1958吨，较上一交易日减120吨；LME镍库存54360吨，较上一交易日增498吨，全球纯镍库存仍紧，上期所仓单极紧。综上，需求偏弱，但极紧仓单对沪镍有支撑。

2.操作建议：观望

3.风险因素：消费低于预期、累库快于预期、地缘政治风险

4.背景分析：

外盘市场：12月19日LME镍开盘28265美元/吨，收盘27235美元/吨，较前一交易日收盘价跌3.64%。

现货市场：12月19日俄镍升水6400元/吨，涨200元/吨；金川升水8200元/吨，持平；BHP镍豆升水3000元/吨，持平。