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镍品种：
本周镍价高位偏强震荡，前半周因镍价小幅回落，现货成交有所好转，现货升水明显走强，后半周镍价逐步上移，现货成交逐渐冷清，但由于进口长时间亏损，市场上库存处于低位，持货商抬升现货升水。本周硫酸镍价格受需求不佳影响继续下挫，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度创出历史新高。SMM数据，本周金川镍升水上涨2750元/吨至11000元/吨，俄镍升水上涨1100元/吨至7350元/吨，镍豆升水下降250元/吨至3250元/吨；LME镍0-3价差下降24.75美元/吨至-165美元/吨。本周沪镍库存减少749吨至2459吨，LME镍库存增加438吨至54300吨，上海保税区镍库存增加200吨至8300吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加452吨至13421吨，全球精炼镍显性库存增加890吨至67721吨，本周全球精炼镍显性库存小幅回升，绝对值仍处于历史低位。
镍观点：
当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。而短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，而且镍后期可能还会受到主要供应国政策的不确定性因素影响，短期镍价或维持高位震荡。不过当前镍价临近22万关口的历史高位，该价格并无实际供需支撑，或存高估风险，且镍中线供需偏空，需理性对待。
镍策略：
中性。
镍关注要点：
精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
本周不锈钢期货价格受交割品因素和资金情绪影响大幅下挫，现货价格小幅下调，基差自低位明显回升，现货市场成交清淡。本周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨595元/吨至795元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨795元/吨至845元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加6.33万吨至50.94万吨，对应幅度为+14.18%，其中热轧库存增加1.5万吨至18.21万吨，冷轧库存增加4.83万吨至32.74万吨，本周300系不锈钢社会库存增幅明显。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上周下降7.5元/镍点至1355元/镍点，内蒙古高碳铬铁均价格较上周上涨50元/50基吨至8700 元/50基吨。
不锈钢观点：
不锈钢短期供需两弱，中线预期供需同增。300系不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间，而明年消费亦有转好预期，供需同增格局之下，暂无明显的供需错配。短期来看，304不锈钢原材料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况较差，部分钢厂减产，而消费端亦表现疲弱，社会库存逐步累升，加之期货价格受到交割品因素影响，短期或弱势运行。不过当前期货盘面利润已经处于亏损状态，预计下方空间亦难打开，暂仍以震荡思路对待。
不锈钢策略：
中性。
不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
