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繁产能预期增加，沪镍盘面承压
1.核心逻辑：宏观，波士顿联储主席倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高；中国央行、银保监会称各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力；中国12月M2-M1剪刀差走阔。消息面，纯镍相对镍中间品有很高溢价，青山已在印尼建厂要生产纯镍，若实现，加上同行也有类似行动，2023年全球纯镍产量或增加20%。基本面，供给端，纯镍国内开工率高位，产量同比续增，12月国内电解镍产量1.67万吨，环比增11.52%，同比增10.91%；2023年Norilsk计划减产10%；现货进口窗口打开。需求，纯镍节前备货接近尾声；不锈钢消费弱，社会库存继续累，交仓大幅增加，钢厂检修减产压力大；电池级硫酸镍近期价格回落但镍豆溶制硫酸镍仍不经济。库存，1月11日上期所镍仓单1546吨，较前一交易日减42吨；LME镍库存53994吨，较前一交易日减318吨；全球纯镍显性库存持续偏紧，上期所镍仓单仍极其紧张。综上，产能预期增加，沪镍盘面承压，但库存紧张仍未缓解，盘面下行空间暂时有限。
2.操作建议：单边轻仓试空
3.风险因素：累库不及预期、印尼镍中间品回流不及预期
4.背景分析：
外盘市场：1月11日LME镍开盘27945美元/吨，收盘25950美元/吨，较前一交易日收盘价跌4.84%。
现货市场：1月11日俄镍升水7000元/吨，持平；金川升水14000元/吨，减500元/吨；BHP镍豆升水5000元/吨，持平。
