广发期货镍早评(2023年1月13日)

广发期货 2023-01-13 09:51

进口窗口打开,部分俄镍清关,主力关注20w支撑

【现货】1月12日,SMM1#电解镍均价212050元/吨,环比-4650元/吨。进口镍均价报208550元/吨,环比-4550元/吨;基差7150元/吨,环比+200元/吨。

【供应】进口延续亏损,但沪伦比值上升,上周少量俄镍清关,关注进口窗口能否打开。12月国内产量超过月初排产,青山电积镍顺利产出缓解市场对纯镍供应紧张压力,部分持货商出货意愿增强。据SMM,12月全国电解镍产量1.67万吨,环比增长11.52%,同比增长10.91%。

【需求】镍价下跌后,现货成交明显好转。部分下游年前存在备货需求。终端来看,不锈钢厂基本不采用纯镍;合金订单减少;新能源汽车产业景气,但消费边际有所走弱。

【库存】内外均去库。1月6日,LME镍库存54822吨,周环比减少654吨。SMM国内六地社会库存4084吨,周环比减少955吨。SHFE镍库存2930吨,周环比增加434吨。保税区镍库存8400吨,周环比增加600吨。全球显性库存67306吨,周环比减少1009吨。

【逻辑】镍价下跌后现货成交转好,下游节前备库,现货升贴水上调,内外库存去化。青山电积镍事件预期削弱影响较大,但暂时不可用于交仓,短期对交割品的挤出作用有限。但供需面转弱,进口窗口打开,部分俄镍清关,估值偏高。短线空单20w附近逢低减持;中长线纯镍垒库预期较为一致,交割品问题或逐步化解,可在镍价冲高时分批布局空单。

【操作建议】短线空单20w附近逢低减持

【短期观点】中性


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