东海期货镍早评(2023年1月19日)

新能源后续支持政策可期，镍消费预期受提振

1.核心逻辑：宏观，美国12月零售销售环比降1.1%，超预期下滑，为一年来最大降幅；美联储布拉德再放鹰称尽快加息到5%以上；美国12月PPI同比增6.2%，环比-0.5%，通胀加速回落。消息面，工信部指出进一步研究和明确新能源汽车后续支持政策。基本面，供给端，纯镍国内产量同比续增，12月国内电解镍产量1.67万吨，环比增11.52%，同比增10.91%；中间品制硫酸镍经济性下降，转产纯镍驱动增加，国内及印尼纯镍产能预期增。需求，纯镍节前备货收尾；不锈钢社会库存续累，钢厂1月检修减产压力大；电池级硫酸镍近期价格回落但镍豆溶制硫酸镍仍不经济。库存，1月18日上期所镍仓单1653吨，较前一交易日减337吨；LME镍库存52386吨，较前一交易日减252吨；全球纯镍显性库存持续偏紧，上期所镍仓单紧张加剧；缓解拐点仍未至。综上，新能源后续支持政策可期，镍消费预期受提振。

2.操作建议：观望

3.风险因素：累库超预期、镍中间品回流不及预期、纯镍新产能不及预期

4.背景分析：

外盘市场：1月18日LME镍开盘26855美元/吨，收盘28175美元/吨，较前一交易日收盘价涨6.02%。

现货市场：1月18日俄镍升水6300元/吨，跌500元/吨；金川升水12500元/吨，跌1500元/吨；BHP镍豆升水4500元/吨，持平。