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繁昨日镍价震荡反弹，因市场已逐渐进入假期状态，整体成交清淡，近期进口窗口开启，部分进口资源流入国内市场，俄镍升水小幅回落。SMM数据，昨日金川镍现货升水上涨1000元/吨至12500元/吨，俄镍升水下降250元/吨至6700元/吨，镍豆升水持平为5000元/吨。昨日沪镍仓单减少337吨至1653吨，LME镍库存减少252吨至52386吨。近期硫酸镍需求不佳、价格一路下跌，即便镍价自高位大幅下挫，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度依然处于相对高位。
镍观点：
镍中线利空与低库存现状的矛盾持续存在，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。不过由于当前镍价处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显高估现象，随着期货挤仓情绪消退，镍价或将逐步回归理性，后期仍将弱势运行。
镍策略：
中性。春节假期临近，为防范风险，建议转为观望。
风险：
低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
