上海中期期货镍早评(2023年1月31日)

暂时观望

隔夜沪镍主力合约小幅收涨，伦镍震荡上行，现运行于29785美元/吨。目前精炼镍进口窗口重新开启，且目前尚有六千余吨镍板因前期进口窗口关闭而滞留保税区，预计进口窗口重新打开后，短期内预计会使现货市场资源得到极大补充。近期镍矿市场整体走势持稳，菲律宾矿山进入雨季后，矿山挺价情绪主导。1月国内主流不锈钢大面积减产，对于镍铁价格有一定压力，国内到厂价1380-1385元/镍，较前值持平。市场待假氛围浓厚，供需双弱的情况下预计镍铁价格弱稳运行。印尼镍中间品、高冰镍项目产能集中释放，而产业在新能源车补贴退坡后销量或受到影响，硫酸镍需求端担忧加深。不过，据调研1-2月的硫酸镍订单基本订出，市场刚需仍存。整体上看，中期基本面有向下驱动，而短期消息面刺激下的利空情绪消散后，叠加低库存支撑，宏观预期向好，镍价有止跌企稳的可能。套利方面，原生镍远期供应压力正在逐步兑现，建议逢低介入跨期正套组合。