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繁沪镍白天补跌，NI2303 合约减仓下跌收于 213610 元/吨。镍价近期下跌的关键在于本周是年后正式复工的第一周，市场预期已经打满，若复工后表现不佳，可能有部分资金先行离场，上周四已经有资金抢跑引发踩踏式下跌。供应端近期有电积镍产线的企业积极采购硫酸镍转产纯镍，需求端弱现实还没有明显起色，年后社会库存增加，短期价格表现偏弱。价格恐怕难以超越 1 月初的高点，甚至可能再度测试 20 万一线支撑。然而多头逻辑并未得到实质性缓解。相比节前国内库存虽然增加 2000 吨，但境外库存下降 3200 吨，合计减少 1200 吨。国内社会库存加上期所仓单合计不足 7000 吨，主力合约持仓量却高达 78000 吨，低库存高持仓的结构没有明显改善，可交割品不足依然威胁近月合约。同时供应端一季度纯镍产量难以大规模释放，需求端两会后旺季预期仍存，空头情绪释放后，近月挤仓风险并没有解除，还需要警惕再度拉涨的风险。
