简
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供给端：2022 年全年，中国镍矿进口总量为 4024.08 万吨，同比减少328.84万吨，降幅 7.55%。其中，自菲律宾进口镍矿量为 3345.07 万吨；同比减少559.24万吨，降幅 14.32%；自其他国家进口镍矿量为 679.01 万吨，同比增加230.4万吨，增幅 51.36%。中国镍铁进口总量为 589.61 万吨，同比增加217.1 万吨，增幅 58.28%。其中，自印尼进口镍铁量为 539.01 万吨，同比增加224.98 万吨，增幅71.64%。中国精炼镍进口总量155992.551吨，同比减少105122吨，降幅40.26%。精炼镍出口总量 22513.604 吨，同比增加 17079 吨，增幅314.29%。上周国内镍矿到港量回暖，仍处去库阶段；2 月印尼镍铁开工率下滑，产量回落；2 月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口时有盈利，进口窗口经常打开。2023 年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，总体镍元素供给将趋于宽松。需求端：节前合金企业逢低入市补库，节后仍然存在补库需求，但未放量；新能源基本不采用纯镍原料，且季节性淡季明显；2 月不锈钢厂复产对纯镍需求有些许提振，但同样未明显改善。
行情回顾：2 月沪镍呈大幅下行态势，价格基本跌回1 月初的位置。主力合约 2304 最高价 238860 元/吨，最低价 205200 元/吨。春节前，市场对节后预期非常乐观，一方面国内疫情进入平静期，市场对未来消费复苏抱有极大期望，另一方面政府不断出台刺激政策，包括支持房地产、放松银根、促进消费、加大投资和项目审批力度等等，最后美国通胀见顶，市场对未来美联储加息放缓甚至年内降息的预期较强使得美元持续下跌，也对商品整体形成了利好。在资金不断涌入炒作的情况下，年前商品涨的竟有一丝牛市来了的错觉。但烈火烹油过后，市场陡然发现，下游需求不足超出众人预期，且无明显改善迹象，极度的希望过后就是极度的失望，市场承接不住被预期打满的高价，开始重新寻找价值之锚。回顾整个 2 月份，沪镍呈现流畅的下跌行情，价格一路走低。
