2023年第10周和合期货镍周报：下游需求疲软，沪镍弱势调整

摘要：

供应端：2023 年 2 月全国精炼镍产量共计 1.73 万吨，环比上调5.49%，同比上升 33.9%。全国电解镍产量 2 月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2 月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2 月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计 2023 年 3 月全国精炼镍产量1.75 万吨，环比上涨 1.16%，同比上涨 38.89%。

需求端：不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多，镍铁价格走弱;镍豆制硫酸镍亏损收窄，新能源稳消费政策后续预计陆续推出，硫酸镍消费仍可期。库存端：SMM 国内六地社会库存 4874 吨，周环比减少347 吨;SHFE 镍库存2884 吨，周环比增加 347 吨;保税区镍库存 5600 吨，周环比减少1000 吨。全球显性库存 55210 吨，周环比减少 1191 吨。

宏观面，美联储主席鹰派表态继续给金属板块以压力，中国市场复苏进度不及预期也使得镍下游消费疲态尽显，供给上，中长期产能过剩较为明确，总之，镍目前利空因素堆积，未来价格震荡下行，再创新低或是大概率事件。

风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策