小幅上修情绪,总体趋势不改
【盘面回顾】沪镍反弹较为疲弱,不锈钢上修至1.6w以上。
【宏观环境】美国2月CPI同比 6%,预期 6%,前值 6.4%;环比0.4%,符合预期。美国2月核心CPI同比 5.5%,预期 5.5%,前值 5.6%;环比0.5%,高于预期0.4%。总体反映核心通胀依然较为严峻,我们预期美联储3月大概率加息25BP。
【产业表现】1、电解镍:2月国内精炼镍产量1.75万吨,其中电解镍产量1.63万吨,同比增14.5%,1-2月产量累计同比增14.3%;2月电积镍产线产能得到释放,预计3月常量将同比有增;镍豆镍板进口窗口大多数时间维持打开状态,保税区货源流入,保税区库存去555吨至4755吨;2、电解镍库存:社库录得5732吨,环比增1344吨,SHFE周库存录得4345吨,增1461吨;3、不锈钢:2月不锈钢粗钢产量261万吨,300系冷轧不锈钢产量61万吨,需求不佳以及利润下滑带来钢厂陆续减产。4、新能源汽车:三元前驱体产量以及下游动力电池装车辆、新能源汽车销量同环比回升,但目前燃油车降价堆新能源车施压,新能源车销量的阶段性回升可持续性存疑,动力电池产线的相关盐类价格快速跌价。
【核心逻辑】电解镍供给趋松确定性较强,不锈钢和新能源对镍元素需求均下降,倒逼镍元素流向尚有利润的纯镍端,总体来说,长期趋势向下;本轮价格跟随基本面变化出现符合前期预判的下跌,下跌后并未引起电解镍的去库,基本面支撑较弱。
【策略观点】策略上,镍建议空单继续持有;不锈钢空单继续持有,1.63w以上可适当加仓。