简
繁
镍品种：
本周镍价弱势震荡，沪镍主力合约价格最低探至171350元/吨，现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚，后半周金川镍与俄镍现货升水小幅回升，镍豆升水持续下滑。SMM数据，本周金川镍升水上涨750元/吨至7650元/吨，俄镍升水上涨150元/吨至2650元/吨，镍豆升水下降1200元/吨至1100元/吨；LME镍0-3价差下降23美元/吨至-217美元/吨。本周沪镍库存减少1359吨至2986吨，LME镍库存增加594吨至44658吨，上海保税区镍库存减少200吨至4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少118吨至10431吨，全球精炼镍显性库存增加476吨至55089吨，全球精炼镍显性库存微增，绝对值仍处于历史低位。
镍观点：
当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响在持续衰减，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于较低水平，资金情绪力量的影响不容忽视，且当前纯镍价格较硫酸镍溢价快速收窄，镍价以逢高抛空为主，17万以下不宜过度追空。
镍策略：
中性。
风险：
低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
304不锈钢品种：
本周不锈钢期货价格弱势震荡，SS主力合约价格最低触及15580元/吨，现货价格亦明显下调，基差回落至偏低水平，现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚。不过当前价格下，国内镍铁厂和不锈钢厂皆处于亏损状态，印尼非自有矿镍铁厂亦利润较差。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降520元/吨至330元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降470元/吨至330元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.41万吨至77.98万吨，对应幅度为+0.52%，其中热轧库存增加0.54万吨至28.21万吨，冷轧库存减少0.14万吨至49.77万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周下降50元/镍点至1200元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周持平为9150 元/50基吨。
不锈钢观点：
当下不锈钢处于高库存、低利润、弱现实、偏强预期的格局之中，现实供需较弱，库存处于高位，对价格形成压制，但当前价格下国内镍铁厂与不锈钢厂皆处于亏损状态，中线消费回暖仍存期待，价格继续下行空间相对有限，后期等待库存压力缓解后以逢低买入的思路对待。但在库存得以明显消化之前，价格上涨动力不足，短期或维持弱势震荡。
不锈钢策略：
中性。
风险：
外围情绪冲击、消费不及预期。
