东海期货镍早评(2023年3月23日)

沪镍：供增需弱，低库存支撑有限，纯镍仍处下行通道

1. 核心逻辑：宏观，美联储加息25基点，决议声明删除“持续加息适宜”，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，鲍威尔称银行业危机影响适度，但通胀太高，加息仍是共识，市场解读鲍威尔讲话偏鸽；美财长耶伦称政府未考虑大幅提高存款保险额度及覆盖面，市场解读偏空，银行业危机仍难言结束。基本面，供给端，电解镍开工率高位，产量续增；硫酸镍需求偏弱，镍盐转产电积镍，纯镍供给改善。需求，镍铁供强需弱、价格仍有走弱空间；硫酸镍消费不佳、印尼MHP供应仍增，电池级硫酸镍价格承压；纯镍需求仍疲弱，现货成交弱于预期。库存，3月22日沪镍期货库存1394吨，较前一交易日减249吨；LME镍库存43884吨，较前一交易日减168吨；全球纯镍显性库存仍低。综上，供增需弱，低库存支撑有限，纯镍仍处下行通道。

2. 操作建议：逢高沽空

3. 风险因素：增产不及预期、累库不及预期

4. 背景分析： 外盘市场：3月22日LME镍收盘22765美元/吨，较前一交易日涨1.29%。现货市场：3月22日俄镍升水2900元/吨，涨200元/吨；金川升水8000元/吨，涨400元/吨；BHP镍豆升水1700元/吨，持平。

5.