中国国际期货镍早评(2023年4月3日)

[策略] 观望

[逻辑]镍价震荡沪镍主力合约仍然以18万附近为主，暂时不能突破形成新方向现货方面，镍矿价格维持继续走低态势。电解镍价格随着镍期价不断下移，3个月跌去25%。镍市场的主要矛盾已经由低库存转移至镍铁、硫酸镍的等生产用镍的中间品供需过剩上。此外，当前海外电解镍的低库存也在不断由国内转移至国外来解决。不锈钢方面的国内终端需求恢复不佳是镍铁价格不断走低，带动镍期价走低的重要原因。春节后的降库虽然在3月出现，但整体幅度有限，且高库存情况仍在。不锈钢当前利润被压缩较大，但仍保持了微利，这也导致部分不锈钢钢厂减产，进一步导致镍铁需求下降。硫酸镍方面，今年的需求增速也大幅下降，主要受欧美等汽车出口市场的影响。消息面，本周末中东俄罗斯联合减产，对欧美高通胀再度起到火上浇油的作用。未来全球需求萎缩和经济下滑风险加大。镍操作短期难度大，建议观望为主。