2023年第16周和合期货镍周报：宏观面转好 沪镍偏强震荡

摘要：

供应端：2023 年 3 月全国精炼镍产量为 1.76 万吨，环比增加1.73%，同比增加 39.68%。全国硫酸镍产量 3.69 万金属吨，全国实物吨产量16.78 万实物吨，环比增加 18.3%，同比增加 49.37%。全国镍生铁产量 2.98 万镍吨，环比降幅9.1%，同比降幅 23.2%，印尼镍生铁产量 10.04 吨，环比下滑1.4%，同比增长24.5%。需求端：不锈钢消费仍弱，3月全国不锈钢产量267.58万吨，环比减少5.41%。钢厂检修增多，市场成交疲软，现货升水偏弱震荡,硫酸镍产量小幅增加，三元企业原料补库料有增量。合金和电镀企业逢低采购，订单不及预期，但有改善预期。

库存端：国内库存小幅回升，外盘小幅波动。

宏观面，美国 3 月 CPI 超预期下降，我国外贸数据也显著好于预期，市场避险情绪有所缓和，沪镍偏强反弹。而基本面看，需求端中国市场复苏进度不及预期也使得镍下游消费疲态尽显，供给端，今年下半年开始，中长期产能过剩较为明确。综上，镍中长期上涨压力较大，预计后期走势延续弱势氛围。

风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击