3月18日南华期货镍周报

　　操作建议：

　　一、技术面：

　　国内外宏观目前以政策利好为主。基本面上，进口窗口持续关闭且镍板产量同比下滑，两市镍库存持续下滑，短期镍供应有限。另一方面，镍铁新增投产和进口连续两个月大幅增加，不锈钢库存累积情况尚未明显改善，下游贸易商担心终端消费不及预期，虽然钢厂订单情况良好，但盘面表现偏弱。上周五公布 4 月 1 日开始降低制造业 3 个增值税点后，5 月盘面反弹带动 5-4 月价差收窄，但近期终端不锈钢库存情况尚未明显改善前建议以逢高空为主。

　　二、期限结构：

　　金川镍较期货贴水，预计短期内贴水将转升水，因现货短缺；俄镍较金川镍贴水 400 元/吨，在正常范围内。进口窗口近期关闭，国内镍供应短缺，短期期限结构建议可做多金川镍-期货价差。

　　三、加工利润：

　　硫酸镍加工利润方面，近期加工利润经过小幅回调后持续上行趋势，建议可做多硫酸镍加工利润。

　　四、比价：

　　近期沪镍走势弱于外盘，可空沪伦比。镍铝比价方面，鉴于当前铝、镍盘面均有所反弹，而镍价弹性更大，建议可做空镍铝比价。镍、锌价均反弹，建议可短线空镍锌比。