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繁镍
隔夜市场伦镍震荡走低，收于20910美元/吨，跌370美元或下跌1.74%，沪镍06合约夜盘下跌2220元/吨至164120元/吨或下跌1.33%。宏观昨日美国5月制造业PMI不及预期服务业PMI新高且国内国债收益率持续走低压制金属价格。产业方面供强需弱对镍价仍有所压制，镍价大幅下跌后下游采购增加现货资源偏紧，而纯镍低库存和硫酸镍转产电积镍利润收窄对镍价仍有支撑。基本面方面，俄镍长协陆续到货叠加电积镍项目产出增加，合金电镀需求仍处于淡季整体增量有限，且一二级镍价差以及硫酸镍转产电积镍利润空间仍存；二级镍方面，印尼新增产能仍在持续释放回流冲击国内，不锈钢成本倒挂5月排产或不及预期库存压力仍大，新能源短期需求难以好转负反馈演绎仍需时间。展望后市，镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给全面过剩转变，长期已处于下行通道，短期价格或将继续震荡向下寻支撑，伦镍【21000,22000】美元/吨沪镍【160000,170000】元/吨区间产业和技术支撑力度较强，价格进一步下破关注电积镍投产进度和需求修复情况。
投资策略：新空待价格反弹至高位布局，价格进一步下破有待验证。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。
