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繁镍
隔夜市场伦镍震荡走高，收于21090美元/吨，涨335美元或上涨1.61%，沪镍06合约夜盘上涨1850元/吨至167850元/吨或上涨1.11%。近期镍价大幅下跌后下游采购增加现货资源偏紧，沪镍仓单紧张加剧昨日仅为171吨，且纯镍低库存和硫酸镍转产电积镍利润收窄对镍价仍有支撑。宏观方面海外经济衰退风险、美联储加息调整以及国内经济修复缓慢持续影响金属价格，美联储6月加息概率已超50%美元指数走高或继续压制。基本面方面，俄镍长协陆续到货叠加电积镍项目产出增加，进口亏损大幅收窄近期或有打开可能，而合金电镀需求仍处于淡季整体增量有限，且一二级镍价差以及硫酸镍转产电积镍利润空间仍存；二级镍方面，印尼新增产能仍在持续释放回流冲击国内，不锈钢成本倒挂5月排产或不及预期库存压力仍大，新能源短期需求难以好转负反馈演绎仍需时间。展望后市，镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给全面过剩转变，长期已处于下行通道，短期价格或将继续震荡向下寻支撑，伦镍【21000,22000】美元/吨沪镍【160000,170000】元/吨区间产业和技术支撑力度较强，产业因素下破关注电积镍投产进度、交割品注册和需求修复情况。
投资策略：新空待价格反弹至高位布局，价格进一步下破有待验证。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。
