简
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供应端：海关总署 5 月 22 日公布的在线查询数据显示，中国4 月镍铁进口量为 669,901.56 吨，环比增加 27.38%，同比增加 58.36%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁 628,038.71 吨，环比增加 34.31%，同比增加59.17%。镍矿方面，4 月中国主要港口镍矿到货约 454 万湿吨，环比增加62%。菲律宾天气正常，5 月预计仍有增量。
需求端：不锈钢排产增加，5 月国内新口径国内41 家不锈钢厂粗钢排产311.09 万吨，月环比增加 11.2%，同比增加 2.9%。其中300 系166.71 万吨，月环比增加 17.9%，同比增加 16.8%，对镍需求好转。新能源方面未有明显起色，三元电池端口消费不济，硫酸镍需求孱弱。
库存端：LME、国内库存均持续历史地位运行。
美债上限谈判预期变化持续影响市场情绪，随着中国最新经济数据出台，市场开始交易中国衰退逻辑，从基本面看。需求端上不锈钢终端表现不温不火，三元前驱需求依然偏弱，市场信心不足。供给端看，镍中线供需转为过剩局面明朗，技术面空头趋势明显，低库存虽有支撑但难以提供更多上行动力。逢高做空思路不变，短期前低附近存在支撑，顺势逢高做空为宜。
风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击
