2023年第23周银河期货镍周报：宏观预期转暖 短线谨慎操作

镍价本周先受俄镍到港的影响大跌，又被宏观转暖救起。宏观方面美国债务上限谈判达成后需要大规模发债，后市美元走向取决于美联储是否购债以及货币政策的调整；中国经济数据弱于预期，市场等待救市政策出台，整体商品市场情绪有明显好转。产业方面，需求端，电镀合金消费稳中有升，提振金川镍的消费；不锈钢6月排产计划保持高位，但实际产量可能弱于预期；三元材料受小动力和容量电池拉动回暖，高镍三元占比收缩，硫酸镍需求缓慢企稳，但供应产能过剩，价格向上空间不大。供应端，6月纯镍、NPI和硫酸镍均有新产能建成投产，供应增速高于需求增速，原生镍过剩进一步扩大；6月国内纯镍供应也预计转为过剩，国内已经开始累库，月差有进一步下降的空间。短期宏观预期变化较快，需要谨慎操作，长期供需格局扭转，镍价仍处空头趋势，建议保持中长线空头思路。若宏观彻底转向，则要及时止损。