东海期货镍早评(2023年6月5日)

纯镍供给预期和库存现实博弈，镍震荡

1.核心逻辑：宏观，美总统签署债务上限法案；美国5月非农新增就业33.9万，远超预期，但失业率创去年10月以来新高，市场预计6月不加息但7月加息；统计局制造业PMI回落但财新回升，显示国内基建退坡而消费有企稳迹象，出口仍有韧性。基本面，供给，电解镍开工高位；电积镍预期增量；俄镍进口到货。需求，不锈钢需求未有明显好转，印尼镍铁回流；硫酸镍减产挺价，但后续仍有供应压力；镍板逢低采购。库存，6月2日沪镍仓单136吨，LME镍库存37602吨；LME库存继续偏低，沪镍仓单极低但沪镍库存回升明显。综上，纯镍供给预期和库存现实博弈，镍震荡。

2.操作建议：观望

3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期

4.背景分析：

现货市场：6月2日俄镍升水5200元/吨，跌100元/吨；金川升水12000元/吨，跌1000元/吨；BHP镍豆升水4800元/吨，持平。