国海良时期货:缅甸电厂被炸 镍价一飞冲天

国海良时期货 2022-01-21 10:17

周四镍价罕见涨停。主要受缅甸电厂被炸消息刺激,外加低库存之下资金推动,且新能源车需求支撑。目前镍价已经加速,短期惯性上涨持续。然而极度疯狂的行情也容易发生巨幅波动,注意高位风险。

消息面分析如下:

缅甸实皆省 Tagaung Taung (达贡山项目)镍加工厂供电的三座电力塔被炸毁,工厂生产活动暂停。此次爆炸发生在1月7日,距离今日已有时日。达贡山项目年产量在2-2.1万吨左右,2021年其因设备检修,产量较去年同期减少20%左右,且2021年进口至国内的量一直不稳定,目前月产量在1700-2000吨左右。而中国1-11月镍铁进口总量为338.9万吨,占比为0.6%。因此这个次事件只是多头情绪的极度发酵,实质影响并不大。

基本面情况梳理如下:

一是镍矿供应偏紧,精炼镍产量恢复增长。

镍矿供应偏紧。除3-5月是旱季,菲律宾大部分时间均处于雨季。且镍矿价格虽然近期滞涨,却仍然维持高位,镍矿进口偏紧。2021年12月中国镍矿进口量为191.46万吨,环比减52.23%,同比减39.67%。港口库存偏低,最新中联金统计国内12港口港口镍矿库存较上周减4.7万湿吨至958万吨,去年同期为840万吨,同比增加118万吨,虽然自最低位680万吨的水平回升,但仍然处于五年同期低位。

图1  港口镍矿库存

国海良时期货:缅甸电厂被炸 镍价一飞冲天

               数据来源:同花顺

受国内下游不锈钢检修影响,镍铁产能受限,产量环比继续下降。安泰科(ATK)统计数据,2021年12月份我国含镍生铁产量为3.17万吨(折合镍金属量),环比减少3.5%。

2021年12月我精炼镍产量14512吨,同比增加3.0%,环比增加8.1%。主要是限电和能耗双控放松。

二是需求端不锈钢产量增长。

据Mysteel调研,2021年12月份国内32家不锈钢厂粗钢产量263.33万吨,月环比增1.29%,年同比减5.83%;其中200系产量79.98万吨,环比增7.00%,同比减15.67%;300系133.21万吨,环比减4.03%,同比增8.02%;400系50.14万吨,环比增8.01%,同比减18.43%。 去年11月份后,我国电力的供应得到了极大的缓解,不锈钢厂用电有了保障,产量也在大幅的增长。特别是200系产量的恢复最为明显,同时也导致200系的市场价格下滑,12月份200系不锈钢厂发起了联合减产的保价行为。

后市不锈钢行业进入检修,需求端的拉动暂时减弱。

三是新能源车需求增速依然强劲

乘联会数据显示,2021年12月新能源乘用车市场零售达到47.5万辆,同比增长128.8%,环比增长25.4%。1-12月新能源车零售298.9万辆,同比增长169.1%。再创历史新高。

四是库存极低。资金疯狂推动。

反应到库存上看,一直是不断下滑,且处于5年低位。截止至2022年1月20日,上期所库存为4,711吨,较上一周减少148吨。LME镍库存为94,830吨,从注销仓单维持在50%的高位,表明后市库存将继续减少。极度低位的库存水平下仓单数极低,资金疯狂涌入,沪镍持仓水平已逼近2021年以来最高位。

国海良时期货:缅甸电厂被炸 镍价一飞冲天

数据来源:WIND

综上所述:短期多头情绪极度宣泄,期价疯狂加速。基本面看供应偏紧。库存极低导致资金推动加速。短期惯性上涨持续。然而极度疯狂的行情也容易发生巨幅波动,注意高位风险。

研究员:何燕艳

从业资格号:F0210791

投资咨询资格号:Z0000751

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