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繁自从美联储主席鲍威尔上周五“恶狠狠”地说出即使让经济感受到痛苦也要压低通胀的言论之后，无论是全球股市还是期货市场均遭遇到强劲的抛售。美国道琼斯指数三天时间已经下跌了1600点，跌幅5%。工业金属的风向标铜价三天跌幅4%。但是镍成了风暴中的安全港，今天价格大幅上涨6840元，盘中涨幅高达4.5%。目前镍的价格已经收复了上周五的全部跌幅，成为了市场中最强的品种。
镍的供应过剩与成本之间存在矛盾
我之前已经介绍过印尼在镍的供应链中占据关键的环节。近三年来中国资金的涌入已经极大提升了印尼在镍铁、高冰镍产业中的份额和地位。特别镍铁，由于大量的资源回流导致国内的不锈钢产业遭遇严重的成本冲击。国内不锈钢价格从3月份的21000元左右跌到目前的15000元左右，跌幅高达30%。亏损已经导致不锈钢产量连续4个月减产。同时还有另一个行业遭遇严重的冲击，那就是进口菲律宾镍矿维持镍铁生产的国内厂家。印尼廉价镍铁正在对国内镍铁产业展开残酷的价格战。国产镍铁的成本已经贴近菲律宾进口镍矿的成本线，价格进入到强支撑区。
地产纾困预期正在支撑价格
本周国务院2000亿保交楼基金开始运作，地产板块的个股纷纷展开反弹行情。但是地产纾困对期货市场的预期传导过程有明显得温差。以螺纹钢、铁矿石为代表的基建板块走势要疲弱的多，而镍、PVC等为代表的品种则相对稳健。究其原因主要是不锈钢、PVC等品种需求是在基础完成之后的装修过程的需求，比较符合纾困基金所要推动的“烂尾楼”复工复产保交楼的任务导向。同时经历了上半年低迷的居民住房需求，市场对于传统的金九银十的旺季存在一定的预期，相关产品自身也将迎来需求改善的契机。
菲律宾试图效法印尼征收出口税
本周菲律宾众议院批准了对矿物征收特许权使用费和出口税的提案对镍价形成了明显的刺激。虽然菲律宾的立法效率不高，一般一个法案从提出到成立需要三年左右的时间，但是如果菲律宾紧随印尼限制镍矿的出口尚在国内的镍铁产业将遭遇生存危机。因此，近期镍的价格呈现出震荡偏强的态势，背后存在着复杂的产业面的博弈过程。从绝对价格来说，纯镍价格依然比镍铁大幅升水接近5万元，偏高明显。所以从长期看镍价还有下跌的空间。
研究员：张维
从业资格证号：F3028643
投资咨询号：Z0013970
