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繁期货日报4月9日报道： 本周五，沪镍期货出现大幅反弹，在日内涨超3%后，夜盘继续领涨有色。截至收盘，沪镍期货主力合约报180380元/吨，终于站回18万整数关口。与此同时，不锈钢期货受镍价拉动上涨，不锈钢期货主力合约收于14700元/吨。
王彦青告诉记者，近期镍价跌势有所放缓，一方面来源于电镀、合金等板块的刚性需求支持，另一方面则更多来自纯镍库存低位的支撑。他同时指出，由于前期镍价回落明显，使得电积镍生产的盈利能力减弱，部分电积镍产能或推迟释放，市场对纯镍维持结构性短缺的担忧有所上升，而这也将是未来一段时间市场的重要博弈点。
“我们观察到，今年以来受我国电积镍放量预期驱动，近月来国内外镍价出现显著回落，压缩了生产商的利润空间。”SMM镍和不锈钢事业部分析师付建向记者表示，他们团队通过调研了解到，目前已有多家企业电积镍排产预期出现推迟。
同时在需求端表现上，他指出3月镍基合金行业的纯镍耗量环比上升6.33%，主要由于在镍价持续下行背景下，下游合金企业生产利润挤压问题得到一定缓解，虽然今年“金三银四”消费预期目前体现并不明显，但下游合金企业普遍对4月持有乐观预期，这也使得当前镍价获得了一定的支撑。
从今年镍市的整体运行逻辑来看，付建表示，受硫酸镍生产电积镍及镍铁供应过剩的影响，镍价走势逻辑出现转变，即镍豆溶解硫酸镍的盈亏平衡点构筑镍价的下方支撑位，而硫酸镍生产电积镍的盈亏点则形成镍价的上方压力位。
不过他也指出，新能源行业对硫酸镍需求直至年中或都难言乐观，需求持续疲弱导致硫酸镍价格仍有下行空间。后续在精炼镍价格持稳或受基本面宏观利好反弹的背景下，电积镍利润空间或再度恢复，新增电积镍产线延迟预期将被打破，因此从长期来看，电积镍放量预期仍存，镍价仍有进一步下行的空间。
从内外市场表现来看，王彦青指出，外盘伦镍显现出更为弱势的特征，主要由于在美联储持续加息之下，海外经济下行压力更为显著，拖累外盘金属表现。从后市来看，在全球经济下行周期下，需求端难有亮眼表现，而镍供应后续增长确定性依旧较强，未来镍价或倾向于继续下行。
总体来看，东证衍生品研究院分析师曹洋认为，沪镍短期博弈的关键在于精炼镍结构性短缺这一产业矛盾解决的节奏分歧。从中期精镍平衡表推演来看，他预计镍市供需转过剩节奏加快应该会在三季度显现，而二季度更多还是体现在市场预期层面。他维持中期镍价看跌的观点不变，但提示短期还需要注意节奏，尤其精炼镍库存继续去化的时候，不推荐投资者重仓追空。
最后顾冯达强调，镍价在经历连续两个月下跌后，4月初正处于短期价格暂时企稳、多空分歧加大的敏感时点。在他看来，二季度镍市偏弱的下游需求有望在政策刺激下小幅回暖，然而考虑到全年镍新增投产供应增速高，且即使新项目延迟投产也更多是影响市场节奏问题，并不能改变当下需求增速不及供应增长的问题，因此镍市中期过剩仍是极大概率事件，镍价反弹更多只是阶段性超跌后的短期行情，并不具备趋势性反转的市场环境。
在不锈钢市场方面，SMM不锈钢分析师张宗玥向记者表示，周五不锈钢现货价格小幅探涨，现货成交稍有好转，但提货的多是在下跌行情中签订的空单，有一定投机性质，实际终端企业仍维持较短的备货周期。
在她看来，目前不锈钢市场整体仍处于供给过剩的状态。看向供给方面，3月全国不锈钢产量较2月环比减少约5.41%。3月期间，不仅多家不锈钢厂炼钢产线减产，其相应的轧钢线也有停减产状态。但由于2月的高排产叠加尚未转暖的需求，不锈钢厂整体库存增加到历史高位，因此3月依旧是库存缓慢消化的过程。
看向需求端，她通过调研了解到，3月不锈钢主要终端表现环比2月出现回落，比如占终端需求约14%的白色家电订单环比减少约三成。同时，基建项目对不锈钢需求的带动仍需要一定时间。从目前来看，不锈钢需求主要靠大型项目以及机械设备用钢拉动为主。此外，出口表现还是远不及预期。
王彦青指出，目前不锈钢产业面临的最大问题是需求不足，主要表现在不锈钢下游订单偏少，不锈钢采购意愿低，下游无备库需求，导致上游库存积压，不锈钢呈现整体弱势行情。他表示，尽管最近两周不锈钢社会库存小幅下降，但更多是由于供应缩减所致，且同比往年仍处于库存高位，市场压力依然不小。因此他认为，目前不锈钢价格反弹难以持续，不过在不锈钢行业持续亏损的局面下，其价格下跌空间也是有所受限。
整体来看，张宗玥认为，此次不锈钢期货价格反弹或许只是短暂的。在供给持续过剩的情况下，成本支撑的坍塌是近期不锈钢价格下行的主要原因。当前镍矿和铬矿端利润情况较为可观，高镍生铁和高碳铬铁价格仍有一定的下降空间，成本支撑或将继续走弱。综上所述，她认为当前不锈钢市场在库存压力和成本支撑力量减弱的双重影响下走弱，同时在需求未有实质性回暖的情况下，短期内不锈钢价格还将延续跌势。
