7月22日美尔雅期货铅周报

　　宏观：周内美联储降息预期再度升温叠加多国宣布降息,在资金的推动下市场风险偏好情绪出现回暖。

　　基本面：本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为48.13%，周环比持平。终端消费没有边际好转迹象，蓄企成品库存相较往年同期仍然偏高。需求上短期看不到转折趋势。周内在LME铅低库存的背景下，资金借助高丽亚铅冶炼厂检修作为炒作焦点。通过外盘的强势拉涨带动国内做多情绪出现发酵。但回归基本面，当前国内精炼铅对外依存度较低，外盘暴涨对国内价格的拉动很难具有持久性。国内6月精炼铅产量为47.5万吨，同比增加18.2%，环比增加5%。周内上期所铅库存继续被动累计1139吨。随着铅价的反弹，原生铅与再生铅平均价差扩大175元至275元/吨，再生铅产能弹性快速放大。目前国内精炼铅供应过剩压力不减。缺乏基本面配合的铅价，高位抛压回落的风险仍然值得警惕。

　　策略：预计下周铅价将转为偏弱震荡，操作上谨慎追多。沪铅主力合约波动区间或在16000-16600元/吨附近。