12月2日鲁证期货铅早评

　　铅

　　淡季消费疲软，特干涉中国内政，贸易谈判或再生变故，空头情绪较浓，期锌受挫。LME铅收1944美元/吨，周跌幅1.07％；沪期铅2001合约收15305元/吨，周跌幅1.33％。

　　基本面：供应端10月SMM中国原生铅冶炼厂开工率为66.31%。11月，铅精矿加工费持续上调，利润走高下预期11月炼厂开工率持续，受限于秋冬转换季北方环保压力及原料储备压力，上周原生炼厂开工率小幅下降。

　　原再生价差持续收窄收窄至20元左右，随着价格走低，下游对原生需求增强。因冬储需求叠加原生受限增长量，再生受环保影响较小，上周度开工率环比小增。

　　消费旺季逐渐结束，下游消费持续低迷；全球进入累库阶段，本周国内社会库存小幅累库，期铅承压。短期铅价缺少大幅上涨动力，待宏观情绪消化，期铅或迎来小幅反弹。逻辑：消费淡季，消费持续疲软，蓄企促销意愿增强；TC持续上调，叠加冬储需求，炼厂开工积极。全球进入累库周期，铅价承压。特干涉中国内政影响，铅价受受挫。当前铅价缺少大幅上涨动力，待宏观情绪消化，期铅或迎来小幅反弹。

　　策略：观望或谨慎短多

　　期权：买入看涨期权，买入看涨领子组合