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繁宏观：局会议精神传达2020年稳增长将是政策主基调。中美贸易谈判首阶段协议签署进入关键时期，尽管波折重重，但年底前达成的希望仍在。
基本面：本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为57.56%，周环比小幅下降0.19%。由于供给端压力日趋增大，铅价重挫拖累消费信心。即便处于传统消费旺季，需求端对于铅价提振作用仍然较弱。周内河南部分地区铅冶炼企业因橙色预警面临停产。供给端收缩预期使铅价跌势暂缓，但周内精废价差的边际走扩使铅价修复承压。供给端目前仍未看到实质性的收缩迹象，原生铅与再生铅主流企业周内开工率双双录得上涨，当前再生铅企业仍然保有合理偏高利润，资金做空再生铅利润的逻辑可能仍将占据主导。原料废电瓶处于供应旺季，废电瓶价格不排除仍有二次探底的可能。但大幅下行空间可能有限。
策略：整体来看基本面对于铅价的支撑力度略显不足，短期铅价预计将继续磨底。下周关注宏观局势变化和废电瓶原料价格，铅价或仍存修复契机。沪铅主力合约波动区间或在14900-15400元/吨附近。
